文章来源: 華爾街見聞
卡什卡利说，美联储上周降息50个基点后政策依然偏紧，预计未来的降息步伐将更小，年内将再有两次25个基点的降息；博斯蒂克表示，随着通胀接近美联储的目标，劳动力市场更加平衡，现在是将利率恢复到中性水平的时候了。古尔斯比：上周降息50基点标志着除了通胀也要考虑就业风险，这可能意味着未来一年将有多次降息。媒体评论称，联储官员为再来一次大幅降息敞开大门，但密切关注数据。
首次降息“开大”后美联储高官陆续表态，上周沃勒和鲍曼两位理事讲发重要表话，本周一又迎来两位官员表态。
当地时间9月23日周一，2026年拥有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在一篇文章中表示，美联储上周降息50个基点后政策依然偏紧，预计年内还将进一步降息50个基点。
预计未来的降息步伐将更小......暂且预计年内将再有两次25个基点的降息。
卡什卡利说，支持上周降息50个基点的决定，通胀已经显著降温，并接近美联储2%的目标，与此同时劳动力市场开始显示出疲软迹象。
稍后，今年有FOMC会议投票权的票委、美国亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示，完全支持9月降息50个基点。
我对通胀的担忧可能促使我上周决定采取相对较小的首次降息幅度——比如25个基点，但这样的降息幅度会掩盖劳动力市场走势日益增长的不确定性。
他认为，美联储在抗通胀方面已经取得了“实质性进展”，同时劳动力市场的风险有所增加，但仍未“亮起红灯”。
同在周一，明年有FOMC会议投票权的票委、芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）更是提到将会有多次降息。因为美联储寻求实现既控制通胀又不打击劳动力市场的软着陆，所以他强调，如果要继续保持当前这种有利的经济状况，“未来12个月会有多次降息。”
古尔斯比认为，劳动力市场恶化往往会发生得相当迅速。美联储必须赶在就业市场表现疲软之前就采取宽松行动，并指出，他估计目前的利率比中性利率高出“几百个”基点。
彭博社报道评论本周一几名美联储官员的讲话称，联储官员为再来一次大幅降息敞开大门。大多数官员都支持25个基点降息，但密切关注数据，认为后续数据将指导他们的决策。
卡什卡利：支持9月降息50基点，劳动力市场疲软风险加剧
卡什卡利一向被视为美联储内部较为鸽派的官员之一。在美联储9月利率决议出炉前，卡什卡利曾暗示，劳动力市场可能过度疲软，这可能使9月降息成为合适之举。
他在周一的文章中写道：
风险的平衡已经从通胀上升转向劳动力市场进一步走弱的风险，因此有必要下调联邦基金利率。
卡什卡利预计年内还将进一步降息50个基点，他认为，虽然美国基本经济力道存在不确定性，但增长和消费者支出仍然强劲。
他预计2024年底美联储政策利率为4.4%，2025年底进一步降至3.4%，与美联储官员上周预测的中位数一致，未来利率路径将取决于即将公布的数据整体表现。
卡什卡利还表示，中性利率可能已经上升。
这种经济韧性持续的时间越长，我就能得到更多信号认为中性利率暂时上升实际上可能是更具结构性的。
他预计长期联邦基金利率在2.9%左右，高于3月预测的2.5%。在上周的会议上，美联储官员对该利率的预测中值也同样上升，从一年前的2.5%升至2.9%。
博斯蒂克：通胀下降速度超预期，劳动力市场还未亮红灯
博斯蒂克在周一的一场讲话中表示，数据显示通胀下降速度比他预期的要快，他本人深受鼓舞。
他指出，在截至7月的三个月，核心PCE（不包括波动性较大的食品和能源成本）通胀以年化1.7%的速度上升，远低于美联储2%的通胀目标。此外，不包括住房的核心服务价格——美国通胀顽固的元凶之一——也在降温。
博斯蒂克说，随着失业率上升、招聘放缓和职位空缺从2022年的高峰下降，劳动力市场正在减弱，但并不弱。
劳动力市场对我来说还没有亮起红灯。
博斯蒂克还表示，美国经济正在迅速恢复正常，需要更正常的利率。随着通胀接近美联储的目标，劳动力市场更加平衡，现在是将利率恢复到中性水平的时候了。
古尔斯比：上周降息50基点标志着除了通胀也要考虑就业风险
古尔斯比说，下一步是降息25个基点还是50个基点并不重要，重要的是政策的“长线”。美联储会后公布的利率预期“点阵图”和未来的政策路径几乎一致。
在提到未来一年会有多次降息时，古尔斯比说，这些预期的降息将有助于维持当前的经济状况。目前政策利率远高于中性利率水平，美联储预测的中性利率为3%左右，回归中性利率是漫漫长路。
“未来12个月内，我们还要走很长的路，才能将利率降至中性水平，”
古尔斯比评价，通胀率已从峰值“大幅下降”，近几个月来一直接近美联储2%的目标。他说，“基本上，我们希望就此冻结美联储双重使命的两面，”，可是政策利率处于二十余年来的高位，如果希望经济降温，有理由保持这样的高利率，可如果要让经济保持现状，就没有理由还是这种利率。
古尔斯比称，由于美联储决策者已经对通胀率将回落至目标2%有了信心，因此，联储“不仅要考虑通胀，也应该考虑就业风险……这可能意味着未来一年还将有多次（many more）降息”。
古尔斯比对上周美联储一开始启动降息就决定大幅降息感到满意，他说：
“我很乐意看到这样的开端——上周三宣布将联邦基金利率下调 50 个基点——这标志着，我们又开始更多地考虑美联储的双重使命。如果我们想要软着陆，就不能落后于形势。”
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关注劳动力市场是否继续恶化
Jakab不是唯一担心美联储大幅降息可能为时已晚的人，贝莱德研究员Amanda Lynam和Dominique Bly在最近的一份报告中写道，由于美国货币政策可能继续保持紧缩，市场参与者也在关注基本面恶化的迹象，尤其是浮动利率债券。
此外，两位研究员指出，尽管CCC级公司债表现优异，但总体而言仍面临压力。
与利息支出相比，这些公司的总收益水平较低。CCC债券的借贷成本仍然在10%左右，对于一些小公司来说，在宽松货币时代结束后，它们不得不进行再融资，这让他们陷入困境，即使利率下降，它们也面临违约风险。
摩根大通分析师Eric Beinstein和Nathaniel Rosenbaum在上周的一份研究报告中写道，只要劳动力市场释放任何疲软的信号，这“都会对利差造成不利影响，因为它会加剧人们对经济衰退的担忧，并降低收益率”。
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